Buenos días a todos
Comenzamos la jornada con el futuro del Dax abajo un 0,35% y el del Eurostoxx un 0,40%.
Los futuros americanos del nocturno bajan un 0,63% los del Dow Jones, un 0,62% los del Nasdaq y un 0,67% los del SP500.
Cierre mixto en Wall Street con el Dow Jones cerrando en negativo mientras que SP500 y Nasdaq consiguieron terminar el día con número verdes.
De nuevo parece que la tecnología sigue mandando y por eso los índices con mayor peso de la misma tiene un comportamiento mejor que los que no tienen peso de esta como es del Dow Jones.
A pesar de los descensos y subidas muy moderadas la sesión no tuvo nada de tranquila y además de ocurrir varias cosas importantes se comenzó a palpar un cambio en la psicología de los operadores algo preocupante para el mercado a corto plazo.
Lo más destacado es una especie de Flash Crash que vivimos al comienzo de la tarde. Cuando las bolsas subían con bastante claridad de repente apareció un tremendo papelón que arrastró, como un tsunami, todo el mercado a la baja.
Para que nos hagamos una idea el Nasdaq subía un 1,20% y de repente pasó a bajar un 1,21%:
Aquí tenéis la explicación gráfica de lo que digo más arriba y fiaos como a eso de las 16:25 horas comenzó a caer de forma vertical perdiendo la friolera de algo más de 500 puntos en media hora.
Para hacer más comprensible el nivel de la caída citar que esos 500 puntos son $10000 por contrato en los futuros del Mini Nasdaq. Fijaos lo peligrosos que está en estos momentos el mercado y como hay q e ser muy prudente, tal y como venimos advirtiendo desde hace semanas en esta web.
Las crónicas comentan que la explicación a este episodio podría estar en alguna mano fuerte que de repente soltó el papelón del siglo. Pero lo inquietante es que comentan que si ha sucedido una vez hay bastantes posibilidades de que más manos realmente fuertes realicen movimientos de este calado.
Y es que ayer parecía que la realidad podría ser otra y todo lo de color rosa que teníamos se comenzaba a volver algo más oscuro.
En principio el tan comentado plan de ayuda de Biden que en principio se comentaba sería de $1,9 billones parece ya casi seguro que no será de esa cantidad.
Ayer el líder de la mayoría republicana en el Senado dijo que el plan no estaba bien diseñado y que debía ser diferente, dejando claro que su partido no está de acuerdo con dicho plan y por supuesto no lo apoyará
Pero es que, además, varios senadores demócratas parecen no estar tampoco muy conformes con el plan, lo que sigue restándole apoyos al mismo.
Si Goldman Sachs dijo que esperaba que la cuantía se quedase en $1,1 billones, ayer JP Morgan comentó que espera un plan pro valor de $900.000 millones. O lo que s lo mismo el antiguo plan bipartidista pero envuelto con otro papel de regalo.
Esto no es muy buena noticia y ahora hay que ver que opina el mercado y cuanto de esos $1,9 billones habían sido descontados.
Lo que si parece inteligente, si aún queremos seguir comprados en el mercado, es rebajar la exposición a los valores o sectores que más se habían beneficiado del montante inicial, pues lo más probable es que sufran un ajuste a la nueva cifra en forma de caídas.
Venimos comentando desde hace semanas que el mercado está muy peligroso, de hecho recordad que la semana pasada publicamos que habíamos cerrado todas nuestras posiciones y estábamos casi el 100% de liquidez excepto por una pequeña posición bajista con opciones, podéis leerlo aquí. En concreto escribíamos esto: "Antes de continuar con la crónica comentaros que nosotros aprovechamos los nuevos máximos históricos de ayer para liquidar nuestra cartera.
Estamos casi al 100%, salvo por una pequeña posición con un ligero sesgo bajista, repito pequeña, que hemos montado con opciones en el SP500."
Pues parece que no solo nosotros desconfiamos de la situación:
En la imagen vemos la exposición de la mano fuerte a la gamma relativa, o en palabras que podamos entender todos, como de expuestos a la volatilidad están las manos fuerte en los mercados de opciones (gamma) partido por la cotización del SP500 (gamma relativa).
Con lo cual el indicador de la imagen (en azul) nos dice que posiciones tienen las manos fuertes para protegerse de caídas inminentes, y como vemos está en niveles altísimos que solo se han visto dos veces desde el año 2012, con lo que esta sería la tercera vez en más de ocho años.
Esto indica que los que de verdad mueven los mercados están bastante nerviosos y esperan un fuerte aumento de la volatilidad, con las caídas que ello supone, que conforme el alto nivel de protección parece que serán bastante duras.
Además, si observamos las veces que el indicador se ha movido en cotas elevadas en todas hemos tenido o bien un descenso a corto plazo o como mínimo un parón en la tendencia. Pero lo inquietante es que siempre que ha estado en la zona que nos movemos ahora, ha tenido una fuerte bajado, si no un desplome, a corto plazo.
En febrero de 2020 nos movíamos en niveles parecidos a los actuales y seguidamente tuvimos el enorme crash.
Y es que el mercado se ha pasado de rosca, la sobrecompra en brutal pero los niveles de optimismo están desatados y si no mirad:
Este gráfico complemente perfectamente el anterior y nos debe dar una idea muy acertada de la situación actual del mercado, luego cada uno debe decidir que hace con su cuenta.
La imagen nos muestra el interés abierto en opciones PUT en el SP500. Como podemos observar apenas hay interés por estas opciones, lo que quiere decir que nadie piensa en que el mercado bajará y ya no hablamos de ponerse corto sino que apenas hay cobertura de carteras porque esas coberturas implican gasto de dinero que lo operadores consideran no necesario porque el mercado solo puede subir.
Si cogemos la información anterior y esta toda junta vemos que en el mercado actual tenemos que las manos fuertes están asustadas y con una elevada protección ante te fuertes caídas, mientras que los operadores más pequeños no ven la necesidad alguna de protegerse pues sienten que no es necesario.
Y todo esto en un mercado extremadamente comprado y que está en resistencias. Yo lo llevo viendo claro varias semanas, y puede que me pierda alguna fiesta, pero lo que es seguro que cuando se acabe el baile yo ya estaré fuera de ella, porque ya me salí hace unos días.
Bank of America advirtió ayer de un alto riesgo de corrección a corto plazo y según su modelo de análisis técnico estaríamos cerca de un techo de mercado si es que no lo hemos alcanzado ya.
Y si no tuviésemos bastante con todo esto ahora comienzan a surgir malas noticias en el tema delas vacunas.
Pfizer y AstraZeneca han reportado que no podrán cumplir con sus compromisos de suministro pues tienen importantes problemas logísticos.
Hablando de AstraZeneca, la nombramos y no sabemos por qué, pues parece que su vacuna no es nada eficiente y ayer se comentaba que en pacientes mayores, lo más vulnerables, tiene una eficacia del ¡8%!, increíble.
Merck, comentó ayer que retiraba los estudios de sus dos vacunas porque parece que no funcionan.
En definitiva, muy malas noticias y el mercado parece que se ha pasado de optimista al pensar que el 70% de la población estaría vacunado para verano.
Y todo esto cuando la situación epidemiológica en EEUU, aunque ha mejorado sigue siendo muy preocupante:
Como podemos apreciar los contagios han disminuido bastante al igual que lo han hecho las hospitalizaciones y defunciones.
No obstante tanto hospitalizaciones como defunciones, que son lo verdaderamente importante, siguen descontrolados y en números muchos más altos que las olas anteriores.
Parece que la vacunación es la única esperanza y noticias como las anteriores no son nada positivas.
Así las cosas la temporada de resultados parece que es la mejor baza que tienen las bolsas acorto plazo.
Hasta el momento se están batiendo previsiones pero, tal y como Bank of America, señalaba ayer en un estudio que publicó que hasta el momento el mercado había reaccionado con ventas a la publicación de resultados mejor delo esperado.
Pero los operadores esperan que con la publicación de los resultados delos gigantes tecnológicos no pase esto y se copie lo sucedido la semana anterior con Netflix.
En Europa tuvimos fuertes caídas con el Ibex de nuevo a la cabeza de los perdedores.
La situación de la pandemia, que está totalmente fuera de control, la ineptitud de los gobernantes a la hora de planificar la vacunación ,las noticias provenientes de la falta de suministro, la baja eficiencia de algunas vacunas y la retirada de los estudios de Merck provocaron una tormenta perfecta que terminó con fuertes caídas en las bolsas del viejo continente.
Todo los valores relacionados con el turismo lo pasaron francamente mal al aumentar las restricciones de vuelos y las medidas de restricción a la movilidad.
El dato de IFO que conocimos ayer también fue bastante malo y parece que la apuesta por los mercados europeos no es la mejor decisión que se puede tomar en estos momentos.
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Principales Datos Macro para Hoy
16:00 Horas. Índice Manufacturero de la FED de Richmond del mes de Enero
16:00 Horas. Confianza del Consumidor en EEUU del mes de Enero
22:40 Horas. Cambio Semanal en el Inventario de Crudo según la API
Con todo esto se espera una apertura bajista del orden del 0,40%-0,50%
Por último solo recordaos que si consideráis interesante el trabajo que realizamos en esta web y queréis colaborar con nosotros podéis hacerlo usando nuestros enlaces de Amazon para realizar vuestras compras.
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Un saludo y feliz sesión
José Mª Sánchez
Director de Análisis de Sobrevivir en los Mercados
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