Buenos días a todos
Comenzamos la jornada con el futuro del Dax abajo un 0,14% y el del Eurostoxx un 0,14%.
Los futuros americanos del nocturno suben un 0,21% los del Dow Jones, un 0,37% los del Nasdaq y un 0,22% los del SP500.
Cierre mixto en Wall Street pero en general todo con muy pocos movimientos con el Dow Jones y el Nasdaq avanzando ligeramente y el SP500 retrocediendo muy ligeramente también.
Ya comentamos ayer, en nuestra crónica de apertura, que la sobrecompra existente era enorme, que todo el mundo era alcista, que no había bajistas y que encima todos esperaban que el mercado siguiera subiendo.
Esta combinación puede provocar que cada día haya menos compradores y casi ningún vendedor, por tanto, las bolsas pueden encontrar dificultades para seguir subiendo desde los niveles en los que se encuentran.
Ayer tuvimos un susto, que al final resultó ser de poca importancia, proveniente del tema de las vacunas que ya sabemos todos que ahora mismo es la principal fijación de todos los mercados.
Pfizer anunció que por problemas en las materias primas que componen su vacuna no podría suministrar los 100 millones de dosis que se habían previsto para este año y que la cifra llegaría a la mitad, 50 millones.
Esto provocó que las ventas aparecieran y los índices que subían en esos momentos ligeramente pasaron enseguida al rojo.
No obstante rápidamente se apresuró a indicar que esos problemas desaparecerían en 2021 y que para ese año suministraría las dosis previstas.
Lo sucedido ayer nos hace ver la importancia que dan las bolsas a este tema y la disyuntiva ahora está en intentar saber si los mercados han descontado ya todo lo bueno de este tema o aún queda por descontar.
Porque si está todo descontado habría un peligro latente pues cualquier cosa no prevista podría provocar un aluvión de ventas.
Y en este tema hay muchas interrogantes aún en el aire.
Desde que pasaron las elecciones ya parecieron las vacunas milagro el mercado ha variado su interés, mirad:
El grafico representa el flujo de fondos hacia ETF,s observados en los mercados tras las elecciones presidenciales de de EEUU.
Como podemos observar los claros ganadores son los sectores que más perjudicados han estado durante toda esta crisis, como son los financieros y los energéticos.
Por otro lado la tecnología no ha sido totalmente desterrada sino que la importancia de la misma en las nuevas posiciones ha sido menor.
La pregunta surge en si esto que apreciamos es un movimiento de caza de gangas pues hay que reconocer que los valores de los dos sectores con más entrada de dinero estaban realmente baratos o es un cambio de tendencia real.
En mi opinión creo que aún es pronto para que tanto financieras como energéticas tengan un buen desarrollo pues a los bancos les espera un futuro bastante complejo con tasas demora aumentando e intereses por los suelos mientras que la economía mundial tardará un tiempo en recuperarse totalmente lo que no es nada positivo par las energéticos.
Pero como todo en bolsa, mi argumento soporta otros en contra y el problema reside en encontrar el punto exacto de ambos razonamientos.
Yo seguiré apostando por el mío.
Buenos noticias nos llegan desde el plan de ayuda en EEUU.
Goldman Sachs ha emitido una nota donde dice que espera un plan por una cifra de $700.000 millones, como veis bastante alejado de las pretensiones demócratas y más cerca de las republicanas.
Desde el partido republicano también se han mostrado optimistas en alcanzar pronto un acuerdo y yo pienso que este evento, que parece se producirá pronto, podría ser un nuevo catalizador alcista que ojo podría significar una interesante oportunidad de venta. Pero esto es solo mi opinión.
Ayer veía un gráfico que nos indica la extrema situación alcista en que viven las bolsas:
La imagen muestra la demanda de opciones PUT,s semanales en los mercados americanos.
Como podéis observar casi nadie parece encontrar interesante cubrir sus posiciones alcistas y piensan que es mucho mejor tener una exposición totalmente alcista de ahí que veamos en el grafico la poca demanda de estas opciones.
Fijaos que estamos en nivel no vistos en muchos años y es más que evidente que esto no es nada bueno para el mercado y si que es una enorme tentación para multitud de manos fuertes que podrían empapelar a todos en un abrir y cerrar de ojos.
Morgan Stanley, que debemos recordar ya pasó de alcista a neutral con muchas dudas, comentó ayer que el mercado podría afrontar una dura corrección de al menos el 10% debido a la alta sobrecompra que atesora.
Los operadores siguen esperando, además del plan de ayuda del gobierno, las nuevas medidas expansivas de la FED que veremos en que consisten totalmente.
Ya se adelantó en esta web que parase que tenían intención de trabajar en la parte larga de la curva soltando un poco la parta corta.
Esto es bueno para la economía en general pues tanto empresas como individuos se suelen endeudar a largo plazo lo que significaría un sustancial alivio y esta parte de la curva baja sus tipos de interés.
Para los no familiarizados con el mercado de bonos aclarar que este mercado funciona un poco al revés.
Cuando un bono sube porque hay más demanda que oferta lo que hace es bajar su rentabilidad, pro tanto no debemos confundir el precio del bono que sube como cualquier acción con el interés que da ese bono.
Por tanto si la FED, con su munición infinita, se pone a comprar la parta larga de la curva los bonos subirán de precio pero bajarán su tipo de interés.
Hoy tenemos un importante dato de empleo que esta vez, más que nunca, tiene una dificultad extrema para saber como lo interpretarán las bolsas.
Lo normal será que si sale bueno se subiera y si sale malo se bajara, pero eso no es siempre así, o mejor dicho casi nunca es así.
Podría producirse lo anterior pero también podría suceder que se interpretase al revés y que si saliese bueno fuese tomado como que la presión de Gobierno y Reserva Federal para tomar medidas nuevas es menor y las ventas aparecer.
Como veis la cosa es muy complicada.
Y entre todo este lío hay un grupo de actores del mercado que pareen tenerlo todo muy claro:
Como podemos ver los insiders son totalmente vendedores en el SP500. Sus ventas están a niveles no vistos en muchos años.
Si observamos el gráfico con detenimiento y vemos los picos de ventas parecidos a los actuales podremos observar que, aunque con algo de antelación, suelen acertar bastante bien cuando vienen correcciones.
Malas noticias para los mercados y un posible escenario podría ser el que hemos comentado más arriba, subidas para extremar el dolor de los bajistas, con la excusa de la la aprobación del plan de ayuda, para que cuando todos sean alcistas se retroceda con violencia.
Desde el punto de vista macro seguimos teniendo día ras día malos datos que indican que la economía se ha quedado muy tocada por esta pandemia y la recuperación parece estar cortándose en seco.
Sigue el desplome del dólar y ya hay previsiones para 2021 de que el cambio con el euro podría llegar a 1,30.
Esto perjudica gravemente a las exportadoras europeas, principalmente las alemanas, y beneficia mucho a las exportadoras americanas.
Muy atentos a esto anterior pues aunque algún lector pueda pensar que a él no le afecta pues no invierte en Forex es una gran oportunidad para los inversores europeos.
Si ya de de por sí la mejor idea es posicionarse en los mercados americanos hacerlo con un euro fuerte significa tener la posibilidad de que si el valor que compramos no va bien podríamos ganar dinero si el dólar sube después.
Veamos un ejemplo de lo anterior. Imaginemos que invertimos 10000 euros en un valor que cotiza a 1 dólar con un cambio euro dólar a 1,30.
Compraríamos 13000 acciones de esa empresa. Si la vendamos a 0,98 con un cambio de 1,20 tendríamos en nuestra cuenta 10616 euros, es decir habríamos vendido el valor con una pérdida del 2% pero ganaríamos un 6,16% por el efecto divisa.
Como veis podría venir un muy buen momento, de cumplirse esas previsiones para invertir en la bolsa americana.
En Europa la debilidad de las exportadoras y unos malos PMI,s de Servicios marcaron la tónica de la sesión.
Especialmente preocupantes las lecturas de PMI,s de Servicios en Italia y España que dejan patente que estas economías sufrirán mucho más que las demás debido a su alta dependencia de este sector que ha sido el principal perjudicado pro la pandemia.
Continúa el bloqueo de las cuentas por parte de Polonia y Hungría poniendo de manifiesto el sinsentido en que se ha convertido la UE.
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coste
Principales Datos Macro para Hoy
08:00 Horas. Pedidos a Fábrica en Alemania del mes de Octubre
09:30 Horas. PMI del Sector de la Construcción en la Eurozona del mes de Noviembre
09:30 Horas. PMI del Sector de la Construcción en Francia del mes de Noviembre
09:30 Horas. PMI del Sector de la Construcción en Alemania del mes de Noviembre
09:30 Horas. PMI del Sector de la Construcción en Italia del mes de Noviembre
10:00 Horas. Ventas Minoristas en Italia del mes de Noviembre
14:30 Horas. Balanza Comercial en EEUU del mes de Octubre
14:30 Horas. Datos de Empleo en EEUU del mes de Noviembre
14:30 Horas. Exportaciones de EEUU del mes de Octubre
14:30 Horas. Importaciones de EEUU del mes de Octubre
16:00 Horas. Pedidos a Fábrica en EEUU del mes de Octubre
Con todo esto se espera una apertura bajisa del orden del 0,15%-0,25%
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Un saludo y feliz sesión
José Mª Sánchez
Director de Análisis de Sobrevivir en los Mercados
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